當我們聽到"持漲殺跌"、"轉持強勢股"、"賣掉這隻股票，它的表現弱於大盤"、"不可逆勢而為"等一系列專業詞語的時候，是否總能感覺到說出這些話的人都好厲害？這些都是技術分析師開出的通行"藥方"，他們將投資策略建立在空中樓閣的夢想之上，並且期待分析工具可以告訴自己哪一個空中樓閣正在建造當中，我們又該怎麼"進入底層"，占的先手之利。可是大傢一直不知道的是：技術分析到底是否管用呢？
對於我而言，一直困惑我自己的是，那些技術分析師如果真的那麼厲害，為什麼大部分還是並沒有那麼富有呢？ 有的人的回答是我為瞭給大傢創造財富，有的人的回答是我是放棄掙得世俗財富投身於對大傢更有意義的事情當中，但是都沒有能夠讓我信服的回答。也不乏坦率的分析師會說我隻之所以如此落魄，是因為犯下瞭人都會犯的錯誤:沒有相信自己的圖表。
股市到底存在趨勢嗎 技術分析師普遍認為瞭解一隻股票過去的運行情況可以幫助預測這隻股票未來會怎麼運行。他們認為一直在上漲的股票將繼續上漲，開始下跌的股票將繼續下跌。所以投資者應該買入開始上漲的股票，繼續持有手中的強勢股，如果股票開始下跌或者表現不好，應該趕緊賣出。
有學者利用美國主要交易所從20世紀初以來的股價數據，對技術分析的操作進行瞭檢驗，結果表明:過去的股價變動並不能作為預測未來股價變動的可靠依據。雖然市場間或表現出一定的趨勢，但是這種趨勢也並不可靠，不值得人們信其存在。而且，股價趨勢的持續性也不夠長，不足與讓跟蹤趨勢的交易策略總能獲利。
同時經濟學傢還對技術分析師的另一個觀點做瞭檢驗。這個觀點認為市場上會出現連續幾天股價朝同一個方向變動的情況。檢驗結果證明，技術分析師常說的所謂"持久模式"在股市中出現的頻率並不比任何一個參賭的人"手氣很順時"連續賭中的頻率更高，這是經濟學傢說到股價變動與隨機漫步非常相似時所想表達的意思。
什麼是隨機漫步？
數學傢將一個隨機過程(類似我們模擬股價走勢圖這樣的過程)產生的一連串數字稱為一次"隨機漫步"，在股價走勢圖中，完全無法根據以前所發生的情況來預測股價的下一次變動。理想的隨機漫步模型是當前的股價變動與過去的股價變動之間完全相互獨立。事實上股市並不完全符合數學傢的理想模型。股價變動還是有一定趨勢的存在。當利好消息出現，對於股票的合理價格，投資者常常隻是部分的調整自己的估計。這一個緩慢的調整可以讓股價在一定時間內穩步上漲從而行成一定程度的趨勢。除瞭這種短期的趨勢之外，多數的股價的平均值也伴隨著公司的盈利和股利的長期增長而呈現出一個長期上升的趨勢。
但是，投資者不能指望短期趨勢會給你提供必然的成功投資策略使你戰勝市場，其中一個原因是，對於相關消息，股價並不總是反應不足，有時候也會反應過度，價格也可能會出現突如其來的令人詫異的反轉。即便當趨勢出現的時候，市場中存在的系統性聯系常常是非常微弱的，以致對投資者來說沒有什麼利用價值。嘗試想要利用這種依存關系而必須付出的交易成本和稅金比可能獲得的利潤要多得多。
所以關於隨機漫步假說的"弱勢有效形式"的表達:在管理投資組合時，投資者不可能從歷史的股價變動中找到持續戰勝"買入持有"策略的任何有用信息。
到底哪種理論更有效？如果隨機漫步假說的”弱式有效形式“是正確的，那麼技術分析就與占卜沒有區別，而且兩者貌似都是科學。這不代表說技術分析賺不到錢，技術分析也常常帶來可觀的利潤，隻是隻要用"買入持有"的策略通常就能賺一樣甚至更多的錢。
買入持有策略：買入並長期持有一隻股票或一組股票。
技術分析師對隨機漫步理論的質疑源於對數學的不信任，他們認為從長期來看未來的盈利會影響現值，但是在短期占主導地位的因素是大眾情緒。
但是馬爾基爾認為即便在某些時期，股市會受到大眾非理性行為的控制，股市的表現很可能依然類似於隨機漫步。另外關於公司會有的新的基本面信息也會隨著時間的流逝隨機發生，有關公司的新聞就算接二連三的出現，也必定是隨機的。如果一條新聞的出現依賴於前一天，那麼它也算不上什麼新聞瞭。
最終的觀點是，技術分析最終必定沒有價值。假定技術分析師找到瞭一個可靠的規律，如果隻有一個人知道，他肯定會獨自應用，直到積累瞭足夠多的財富，他沒有積極性讓別人也知道從而分享這一真正的有用策略。如果這條規律被大部分市場參與者知道瞭，那麼大傢采取的行動也必然會組織這一效應在將來的發生。
正如上一篇文章
中提到的：如果人們知道一隻股票明天將上漲，你可以斷定這隻股票今天就會上漲。股市中的任何規律若能被發現，且能據以產生利潤，都必將自取其敗。
