10年逼迫9傢上市公司退市,做空機構到底是幹啥的?

自從印度的阿達尼集團被做空機構盯上,旗下七傢上市公司的股票共損失1200億美元。亞洲首富的阿達尼本人,身價也遭到瞭腰斬。甚至,整個印度股市波動加劇,印度高官親自下場出面安撫市場。

很多人就好奇瞭,這個做空到底是咋回事?咋就這麼害人呢?

做空機構,向來有資本屠夫的稱號。它通過調查,瞭解到市面上有哪些有問題的公司,然後向券商借來目標公司的股票,再把股票以現價賣出,套到一大筆錢。之後,做空公司會去揭發這傢公司存在的財務造假、營業數據造假等負面新聞,這時候公司股票就會大跌,等到股價非常低的時候,做空公司再以現在的低價買入等額數量的股票還給券商。高賣低買,做空機構賺的就是中間利潤。

這個生意看上去不難,但其實這份錢,不好賺。首先做空機構向券商借來股票,是需要支付利息的,所以它是有成本的。另外,做空意味著股票越跌越賺錢,但再跌,無非也就是跌到破產,跌成0,這個是有限度的,也就是說做空機構賺的錢就算再多,總歸是有限的。但反過來,一旦這隻股票漲起來,那它漲得越多做空就虧得越慘。跌幅有限,漲幅是無限的,也就是說做空機構面臨的是有限的收益和無限的虧損。

所以說做空這個活兒,並不是一個容易幹的事兒。況且,股票估值這事本身就挺玄,不是誰說讓它跌它就能跌的。

在這樣的情況下,做空機構就得主動出擊瞭,那就是發佈目標公司的研究報告。做空機構找到那些真的有財務造假的公司,然後做調查搞研究,整理成證據,再跟市場說,“看見沒,別在那兒估值瞭,這數據都是假的!”要知道,數據造假對於公司來說是非常嚴重的污點,甚至可以直接摧毀市場對於這傢公司的信心,給這傢毀滅性的打擊。

美國著名的做空機構,渾水,就靠著這樣的操作一戰成名。渾水的創始人卡爾森佈洛克,本來是一位法學博士,一直在中國呆著。他的父親是一個股票經紀人,當時父親看見一支中國的股票叫東方紙業,在美國上市,財報做得非常漂亮。他就想大量購入這支股票。但在購入之前,他長瞭個心眼,讓兒子,也就是卡爾森,去這個廠裡看看情況,到底是不是那麼回事兒。

卡爾森接到任務後,沒有直接前往,而是找瞭個美國記者去聯系東方紙業,自己偽裝成這個美國記者的中文翻譯,兩人以外媒采訪的由頭進去瞭。廠裡的領導帶著他們是一通參觀介紹,他們也在廠裡錄瞭不少影像資料。

結果不看不知道,這個東方紙業確實有點破爛不堪,廠房設備都是上世紀90年代的,東方紙業那些號稱價值230萬美金的回收紙板,實際上就是一堆露天放著都被泡豁瞭的廢紙殼。按道理,根據東方紙業的財務測算,這麼大規模的場子,每天應該有上百輛卡車進進出出,但東方紙業門口隻有一條土路。這,一看就跟財報不符合啊。卡爾森趕緊阻止父親投資這傢公司的股票,相反,還要做空。

2010年6月底,渾水直接發佈瞭一份30多頁的報告,揭露東方紙業營業額誇大。這直接讓東方紙業跌瞭50%。渾水也針對大傢的質疑和提問,一個月內發表瞭8次報告,證明自己的觀點。最終在接下來的幾年裡,東方紙業的股票持續下跌。渾水也因此賺瞭一筆,還在圈裡獲得瞭點小名氣。

自創立以來,渾水共做空超過19傢中概股,其中9傢目前已經退市。還原真相的渾水因此成瞭中國公司聞風喪膽的做空機構,但幫中國股民“打假”,這種充滿爭議的做法也有人認為是在推動市場的優勝劣汰。

做空機構這種賺錢方法,雖然說有點得罪人,但蒼蠅不叮無縫的蛋。如果公司本身沒有任何問題,做空機構就從這兒掙不到錢。這也正如渾水公司的名字一樣,渾水公司就是在渾水裡摸魚的公司。如果是清水就摸不到魚,他隻能在渾水裡才能摸到魚。

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