投資界有一對如雷貫耳的同源名詞——戴維斯雙擊（Davis Double Play）和戴維斯雙殺（Davis Double Kill），便是出自戴維斯傢族。
本書即敘述戴維斯傢族如何在三代人的傳承中，將5萬美金通過投資增長為9億美金的傳奇故事。作為一本翻譯的傳記作品，這個作品本身有兩個亮點。
1. 西方作傢的傳記比較“實觀”，雖然也是材料的選取組合，但基本還是秉持瞭如實客觀的敘述原則，沒有亂造因果。作者隻是用流暢的筆觸描述瞭很多片段，但是把因果關系的推斷交給瞭讀者。不像有些傳記，作者按照自己理解的因果關系組織材料，認知能力足夠倒還罷瞭，否則隻會將讀者局限在作者自己的局限裡。
2. 關於翻譯，我讀的是楊天南譯本，楊天南先生準確而優美的翻譯，為這個傳奇畫卷增色不少。
本書記錄的戴維斯傢族的投資歷程，經歷瞭2次漫長的牛市、25次調整、2次嚴酷的熊市、1次大崩盤、7次溫和的熊市、9次衰退；第二次世界大戰、冷戰、人類登月、石油危機、“漂亮五十”的崛起與崩潰；1次總統遇刺、1次總統辭職、1次總統遭到彈劾；34年的利率上升和18年的利率下降……在這幾天國際國內股市連跌，甚至美元與黃金齊跌的奇觀背景下，閱讀這個跨越瞭一個世紀的故事，別有一種味道。
2月27日全球股指
眾所周知，股價（price）=每股盈利（EPS）×市盈率（PE），在不同的市場階段，投資者會給出不同的估值水平（PE）。如果在熊市中買入一個PE為10倍，每股盈利1元的股票，則價格為10元。當隨著經濟形勢好轉，公司盈利提升到2元，同時牛市中投資者給出瞭20倍的PE，這時股價會達到40元。即在盈利上升100%的情況下，股價可以上升300%，這就是著名的戴維斯雙擊。如果反過來，在高盈利和高估值情況下買入股票，當盈利和估值下跌後，就會出現極其慘烈的跌幅，稱為“戴維斯雙殺”。老戴維斯即靠著雙擊的絕技，以保險股為母礦，積累瞭巨額財富。
整篇傳記讀下來，有幾點感觸很深。
1.每個人都在“隨機漫步”
“隨機漫步”這個概念可以參見塔勒佈的諸多著作。（傳送門：隨機漫步的傻瓜）
以戴維斯傢族的兩代人而言。1930年戴維斯新婚，當時股票市場經歷瞭大崩潰，但戴維斯卻毫發無損。因為他當時根本沒有投身金融證券方面的想法，沒有涉足股市使他免於這次重大金融危機的傷害。但他同時代的很多人遭到慘痛打擊之後，再也沒有回來。等到戴維斯有瞭興趣和準備，市場也剛剛好開始啟動牛市瞭。
但當戴維斯的兒子謝爾比於1969年，第一次走上公眾舞臺開始瞭選股投資生涯時，這個時機實在是再壞不過瞭。此時大眾歡欣鼓舞，股價高高在上，但20世紀最慘烈的第二個熊市在1970年就降臨瞭。歷史證明瞭在隨後而來的市場中，無論對於債券投資還是股票投資，都是危險而不可靠的，從中脫身才是最明智的選擇。但對於一個剛要大展宏圖的年輕人，又哪裡能做到脫身隱退？
時也，命也。
2. 不要樂觀，也不要悲觀
不要樂觀，因為樂觀之後可能是更悲慘的現實，一個橫盤就可達二十年。但也不要悲觀，因為悲觀之後可能是非常樂觀的現實，一個十年的牛市總是在人們的普遍悲觀中茁壯成長。
20世紀20年代末，股市是明星，無人不在談論股票，大傢都期待著美好的未來，但是隨之而來的大崩盤使得股票的熱愛者整整輸掉瞭一代人的財富。接下來直到40年代後期，悲觀的人們都隻敢買債券，1947年專傢給出的建議還是“買債券吧”，但從這一年開始瞭長達34年的債券熊市。每一個時代都有紅極一時的流行投資品種，但它最終會讓追隨它的人貧困潦倒，這是個殘酷的玩笑嗎？
3. 好東西不屬於我們，但沒關系
徐星是80年代的一個現象級作傢，他寫瞭一本書，叫《剩下的都屬於你》，這句話成瞭我2019年最喜歡的話之一。徐星的大概意思是說，好東西早就被人占瞭，輪不到我們，隻有剩下的才屬於我們，比如垃圾堆啊，橋洞啊，監獄啊，醫院啊之類的。
在投資上，戴維斯傢族的主要重倉行業是保險和銀行，但這是所謂的低增長和乏味可陳的行業。比如雖然銀行永遠不會過時，很多銀行成立都幾百年瞭。但伴隨著長壽之名，銀行業也有著乏味的名聲，從來引領不瞭潮流，所以投資者不會為其支付交易溢價，這也意味著購買銀行股票不可能迅速賺大錢。
但正是這種行業讓戴維斯傢族從5萬到瞭9億。彼得林奇也說自己相當大部分的獲利來源於低增長行業的股票，他們看起來利潤乏善可陳，預期回報也低。
看來，“剩下的”東西也還不少，專註坦然的接受，不見得毫無收獲。
4. 要有錢，得省錢
戴維斯傢族以節儉出名，戴維斯的孫子克裡斯，也是傢族第三代的掌門人，小時候跟著爺爺老戴維斯上街溜達，想向爺爺要1美元買個熱狗吃，老戴維斯嚴肅地說，“如果你將這1美元進行投資，每5年翻一倍，等你到瞭我的年紀，50年後，這1美元就會變成1024美元。你現在真的有這麼餓嗎，要花1024美元買個熱狗吃？”克裡斯多年後回憶，他當場就從中學到瞭三件事：（1）金錢的價值；（2）復利的價值；（3）自己有錢的重要性。
再比如，“敗傢子”這個詞在戴維斯傢族中一直是最糟糕、最下賤的詞。克裡斯回憶道，當他和弟弟安德魯進入高中時，“當我們談到我們女朋友的話題時，父親問的第一個問題是：她是不是個敗傢女？”
這是很符合邏輯的，對於不是“×二代”的普通人，如何積累原始資本，隻有靠努力工作，省吃儉用。U兄當年做貨車司機，一個月工資3000，每個月還能剩至少一半用於股市投資，現在他資產過億，這中間也未必沒有因果關系。
5. 傢族傳承重在精神傳承
除瞭前面提到的節儉外，戴維斯傢族有很多其他的精神傳承。
比如絕不給後代現成的優渥生活，一切要靠自己努力。戴維斯傢族的孩子，被告知不要在餐館點龍蝦或者鮮橙汁，直到孩子們二十多歲，才知道自己出自傢財百萬的傢庭。戴維斯的兩個孫子回憶到，他們曾請求在院子裡建一個遊泳池，戴維斯答應瞭他們的要求，但有一個條件：他們必須自己挖。
再比如戴維斯傢族不重視具體的專業，但都很重視獨立思考、獨立判斷的能力。戴維斯的專業是俄國歷史，他的兒子謝爾比的專業也是歷史，孫子克裡斯的專業是哲學和神學。他們三代都沒有人有過MBA學位，但都是很優秀的投資者。
但說回來，傢境也是很重要的。戴維斯的父親，戴維斯，戴維斯的兒子均畢業於普林斯頓，三代都讀普林斯頓是什麼概念？戴維斯的孫子這一代也是常青藤盟校，按照佈爾迪爾的觀點，這種文化資本，甚至強過單純的經濟資本。
6. 任何經歷都有意義
戴維斯的專業是俄國歷史，所以認識瞭對俄國歷史感興趣的凱瑟琳·沃瑟曼，她後來成瞭戴維斯的老婆，並給他帶來瞭第一筆資助——5萬美金的嫁妝。那是1930年代的5萬美金，是個什麼概念，細品。
戴維斯的歷史學背景和早年遊歷歐洲、蘇聯、地中海的經歷也讓他具有瞭開闊的視野，使他更容易接受投資海外的想法，他是最早一批投資海外市場的人。他於60年代投資瞭日本，調研後投資瞭很多保險公司，賺得暴利，財富急劇升值。
在傢庭關系上，整體上並不能說戴維斯有多麼溫馨的傢庭關系。在兒子謝爾比的記憶中，父親是個感情冷淡、與人疏遠、心不在焉、愛爭執的人，並且經常不在傢。他與女兒關於信托基金的矛盾也是華爾街的一個談資。但書中有一段“三英會”還是很令人動容。
90年代後期，在一次由全球保險巨頭丘博保險公司贊助的早餐會上，克裡斯遇到父親和爺爺。這是一次重要的聚會，戴維斯傢族的三代人一起出現在同一個會議中，對同一傢公司進行調研。他們三個互相都不知道其他兩位會參加。
最後，看下戴維斯的十大投資原則。
第一，避開廉價股。廉價的股票或許就值那個錢，平庸的公司是多數。
第二，避開高價股。除非價格相對盈利水平合理。
第三，以合理的價格購買適度增長的公司股票。
第四，等待合理價格的出現。要耐心。
第五，順勢而為。不要逃避趨勢，但要慎重。
第六，主題投資。兼顧“自下而上”和“自上而下”的方法。
第七，讓你的贏傢繼續奔跑，長期持有優秀公司。
第八，投資於優秀的管理層。
第九，忽略後視鏡。華爾街的歷史上最有價值的總結就是，歷史從來不會一成不變的重復過去。
第十，堅持到底。“我們在跑馬拉松”。
長按上面二維碼，關註“時隙生花”
