債券分類方式匯總

常用債券分類方式

  1. 按發行主體分類
  2. 按信用和利率風險分類

其他分類方式

  1. 按付息方式
  2. 按記息方式
  3. 按償還期限
  4. 按募集方式
  5. 按擔保性質
  6. 按嵌入條款

一、常用債券分類方式

1. 按發行主體分類

按發行主體不同可劃分為國債、地方政府債券、金融債券、企業債券。

1.1. 國債

國債是由財政部代表中央政府發行的債券。往往是為瞭彌補國傢財政赤字,或者為瞭一些耗資巨大的建設項目、以及某些特殊經濟政策甚至為戰爭籌措資金。由於國債以國傢的稅收作為還本付息的保證,因此國債的風險小、流動性強,利率也比其他債券低。從債券的形式來看,我國發行的國債又可分為憑證式國債、無記名(實物)國債和記賬式國債三種。

1.2. 地方政府債

地方政府債包括由中央代理地方政府發行和地方政府自主發行的由地方政府償還的債券。地方政府借債,一般用於交通、通訊、住宅、教育、醫院和污水處理系統等地方性公共設施的建設。同中央政府發行的國債一樣,地方政府債券一般也是以當地政府的稅收能力作為還本付息的保證,被認為是安全性僅次於國債的一種債券。

1.3. 金融債券

金融債券是由銀行和其他金融機構經特別批準發行的債券。銀行、保險公司、證券公司、信托投資公司、資產管理公司等金融機構資金來源不足的時,發行金融債券能比較有效地解決問題。債券在到期之前一般不能提前兌換,隻能在市場上轉讓,從而保證瞭所籌集資金的穩定性。金融債券的資信通常高於其他非金融機構債券,違約風險相對較小,具有較高的安全性。所以,金融債券的利率通常低於一般的企業債券,但高於風險更小的國債和銀行儲蓄存款利率。

1.4. 企業債券

是公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券,公司債券的發行主體是公司。企業債券就比較常見。由於企業主要以本身的經營利潤作為還本付息的保證.因此企業債券風險與企業本身的經營狀況直接相關。如果企業發行債券後,經營狀況不好,連續出現虧損,可能無力支付投資者本息,投資者就面臨著受損失的風險。從這個意義上來說,企業債券是一種風險較大的債券。所以,在企業發行債券時,一般要對發債企業進行嚴格的資格審查或要求發行企業有財產抵押,以保護投資者利益。

2. 按信用和利率風險分類

按信用和利率風險可劃分為:利率債與信用債。

2.1. 利率債

政府發行或者政府提供償債支持的債券被稱為利率債。利率債的信用安全等級最高,償還有很強的信用保證,其主要風險集中在利率風險。利率債包括:國債、地方政府債、中央銀行票據、政策性銀行發行的金融債、鐵道債等。但是利率債也不是絕對的安全,比如歐洲債務危機期間,希臘的主權債券就違約過。

2.2. 信用債

信用債即法人企業主體發行的債券。根據風險特性、融資能力的不同,又可以分為金融機構發行的金融債和非金融機構發行的企業債。金融機構由於融資能力較強,且受到監管部門的嚴密監管,因此與普通的工商企業在風險特性上差異較大,需要區別對待。非金融機構發行的企業債,就是我們常說的狹義的信用債。信用債包括:企業債、公司債、短期融資券、中期票據、分離交易可轉債、資產支持證券、次級債券等。

二、其他分類方式

1. 按付息方式

按付息方式不同可劃分為:貼現債券與附息債。

1.1. 貼現債券

貼現債券是指零息債或無息票債券,這種債券在發行時不規定利率,券面也不附息票,發行人以低於債券面額的價格出售債券,即折價發行,債券到期時發行人按債券面額兌付。如您以70元的發行價格認購瞭面值為100元的5年期的貼息債券,那麼,在5年到期後,您可兌付到100元的現金,其中30元的差價即為債券的利息。

1.2. 票息債券

票息債券(附息債券)是平價發行的,在約定時間以約定利率向債券持有人支付利息,債券上附有息票,息票上標有利息額、支付利息的期限和債券號碼等內容。附息債券的利息支付方式一般應在償還期內按期付息,如每半年或一年付息一次。

2. 按記息方式

按照計息方式不同可分為:固定利率債券和浮動利率債券。

2.1. 固定利率債券

固定利率債,是由政府和企業發行的主要債券品種,有固定的到期日期,並在償還期內有固定的票面利率和不變的面值。固定利率債券不考慮市場變化因素,發行成本和投資收益可以事先預計,不確定性較小,但債券發行人和投資者仍然必須承擔市場利率波動的風險。

2.2. 浮動利率債券

浮動利率債和固定利率債的主要不同是其票面利率不是固定不變的,通常與一個基準利率掛鉤,在其基礎上加利差(可正可負)以反映不同發債人的信用。浮動利率債券往往是中長期債券,由於債券利率隨市場利率浮動,采取浮動利率債券形式就可以避免債券的實際收益率與市場收益率之間出現任何重大差異,使發行人的成本和我們投資者的收益與中場變動趨勢相一致。但債券利率的這種浮動性、也使發行人的實際成本和投資者的實際收益事前帶有很大的不確定性,從而導致較高的風險。

3. 按償還期限

按償還期限長短可劃分為: 長期債券、中期債券、短期債券。

3.1. 長期債券

一般說來,償還期限在10年以上的為長期債券。

3.2. 中期債券

期限在1年或1年以上、10年以下(包括10年)的為中期債券。

3.3. 短期債券

期限在1年以下的債券為短期債券。

我國國債的期限劃分與上述標準相同。但我國企業債券的期限劃分與上述標準有所不同。我國短期企業債券的償還期限在1年以內,償還期限在1年以上5年以下的為中期企業債券,償還期限在5年以上的為長期企業債券。

4. 按募集方式

按募集方式劃分: 公募債券、私募債券。這裡的公募和私募,可以簡單地理解為公開發行和私底下發行。

4.1. 公募債券

公募債券,它的發行人一般有較高的信譽,發行時要上市公開發售,並允許在二級市場流通轉讓。

4.2. 私募債券

私募債券發行手續簡單,一般不不到證券管理機關註冊,不公開上市交易,不能流通轉讓,就好比我們私底下相互借款的那種"哥倆好"的交易。

5. 按擔保性質

按擔保性質可劃分為:無擔保債券、有擔保債券。

5.1. 無擔保債券

借款是以有還款保證為前提,這個保證,不能口說無憑,僅僅是在債券上寫明還款日期還不算。國債以國傢稅收作為還款保證,某些企業債券因企業的資信良好,願意以它的經營效益作還款保證,這些都是負得起責任的,無需用其他形式的財產來做還款保證,就歸於無擔保債券類。

5.2. 有擔保債券

有擔保債券類,上面都寫明瞭具體有那些財產,到償還期時如果借款人經營不善的話,可以拿出來抵債。這些用來做擔保的財產有各種形式,如果是以不動產做,擔保的債券,稱它為抵押債券;如果是以動產或權利做擔保,這種債券叫做質押債券;由第三人或第三人的財產來擔保的債券,自然就歸於保證債券類。

6. 按嵌入條款

6.1. 可贖回債券

可贖回債券是指發行人有權在特定的時間按照某個價格強制從債券持有人手中將其贖回的債券,對投資者來說相當於買入一個普通債券賣出一個看漲期權,所以價格低於普通債券,收益率高於普通債券。贖回一般發生在利率下降,債券價格上升時。

6.2. 可回售債券

可回售債券是指允許投資者以事先規定的價格將債券提前回售給發行人的債券,對於投資者來說相當於買入一個普通債券和一個看跌期權,所以價格高於普通債券,收益率低於普通債券。回售一般出現在利率上升、債券價格下降的時候。

6.3. 可轉換債券

可轉換公司債券是指可以將該公司的債券轉換成該公司的股票,且同時兼有債券和股票的雙重性質,還可以將債券回售給發行人。一些可轉換債券附有回售條款,雙方商定某一價格水平為將債券轉換成股票的可轉換價格,約定當公司股票的市場價格持續低於這個轉換價格並且達到一定幅度限制時,債券投資人可以把債券按約定條件出售給債券發行人。

6.4. 通貨膨脹聯結債券

通脹掛鉤債券通常是由政府發行的債券。這些債券具有內在的保護措施,不會因通貨膨脹而貶值。在這種債券中,欠投資者的本金會隨著發行人所在地通脹水平的上升而增加。因此,與通脹掛鉤的債券的利率與增加的本金掛鉤後,每月會向投資者返還更高的利息。在通貨緊縮時期,通脹掛鉤債券會損失一點價值,導致本金停滯,並導致債券落後於市場上其他高收益債券如果通貨膨脹迅速上升,債券的價值會下降。

6.5. 住房抵押貸款支持證券(MBS)和資產支持證券(ABS)

資產證券化是指以其他債券或貸款組成的資產池為支持,構建新的債券產品形式。此類新構建的債券稱為結構化債券,主要是住房抵押貸款支持證券和資產支持證券。

住房抵押支持證券(MBS)是以居民的住房抵押貸款或商用住房抵押貸款組成的資金池為支持的,資金流來自住房抵押貸款人的定期還款,由金融中介機構打包建立資產池。

資產支持證券(ABS)的發行和住房抵押貸款支持證券相似,種類是其他債務貸款,如汽車消費貸款、學生貸款、信用卡營收賬款、貿易應收賬款等。

參考資料:

《證券投資基金基礎知識》

《中國銀行債券分類方式》

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